美国零担（LTL）和整车（TL）承运商的三季度财报出来了，两边的日子过得不太一样。零担企业在吨位和定价上都超出了市场预期，整车企业收入虽然涨了，利润却被成本压住。
零担这边，Old Dominion 打头阵，录得两年来首次吨位同比增长——拐点从 9 月出现，一直延续到 10 月。单票收入跑赢单票成本的幅度达到 440 个基点，把前几个季度丢掉的正向利差拿了回来。当季营运比率（OR）71.5，XPO 和 Saia 的 OR 都在 80 以上。三家都预计四季度 OR 会环比走弱，但 Old Dominion 隐含的 73.5 仍比去年同期好 320 个基点。
整车这边，Knight-Swift 表现突出，OR 改善 700 个基点，四季度指引约 86。它约七成车队跑单程非专属线路，现货敞口大，投标拒绝率是市场的 2 到 3 倍，现货价也高于均价。公司内部数据显示，剔除燃油后的单英里收入与成本差，从一季度的落后 90 个基点，翻到二季度的正 390，三季度进一步扩大到正 840。Knight-Swift 对单程线路的报价涨幅指引为低双位数到中双位数，投标季本月已经开始。
柴油价格当季同比涨了 48%。燃油附加费在 13 周里有 9 周没能追上柴油成本的涨幅，零担和整车股票从 6 月中的高点回落了约三成。市场担心的是，一旦柴油价格回落，承运商的每股收益会面临多大压力。Old Dominion 管理层的说法是，他们更希望全球能源和国内柴油价格先稳住，而不是继续靠燃油收入撑业绩。
需求端有一个信号值得留意：ISM 制造业指数已连续 10 个月改善，进入扩张区间，和全国性大型零担承运商的吨位走势基本同步——后者从 3 月转正后持续加速。单票重量在上升，说明工业货运在回流网络，也有一部分货从整车回到零担。对走美国卡派的跨境卖家来说，零担网络货量回暖意味着末端拼车资源会比上半年紧一些，旺季尾程排期最好留出缓冲。
来源：FreightWaves · 发布日期：2026-11-02 · 本文仅供参考，不构成任何商业承诺。